316不銹鋼無縫管價格仍有上行動力

4月以來，316不銹鋼無縫管期貨價格累計上漲約19%。筆者認為，國內基建投資拉動效應將持續發酵，有利于316不銹鋼無縫管需求增長。目前鋼坯庫存偏低，市場尚未形成大規模鋼坯補庫存行為。因此，316不銹鋼無縫管期價仍有上漲動力。

基建投資拉動效應繼續發酵
4月以來，國內宏觀經濟指標陸續好轉。3月官方和財新制造業PMI表現均超預期，其中官方制造業PMI大幅回升至50.2，自去年8月以來首次回到榮枯線以上。3月PPI環比漲幅近兩年來首度轉正，同比降幅連續三個月收窄。一季度固定資產投資累計同比增速達10.7%，遠超市場預期。其中，房地產投資增速累計同比為6.2%，基建投資為19.25%。

從產業鏈的角度來看，鋼坯作為生產316不銹鋼無縫管等鋼材的半成品，價格與螺紋鋼價格具有極強的正相關性。唐山素有“世界鋼都”之稱，全市316不銹鋼無縫管產量占河北省總產量的一半左右，占全國的七分之一，占世界的5%以上。4月以來，316不銹鋼無縫管反彈主要得益于唐山鋼坯不斷調價。

當前國內鋼市正在回暖，316不銹鋼無縫管企業逐步恢復盈利，部分中大型鋼鐵企業恢復部分暫停的生產線。對一些徘徊在生死線的小鋼廠來說，316不銹鋼無縫管價格上漲將延緩它們退出市場的步伐，一定程度上掣肘落后產能的“出清”進度。但是，受去產能、去庫存、去杠桿影響，銀行及政府均不支持企業復產。從監測數據看，全國高爐開工率沒有明顯反彈，始終在77%—78%這一偏低區間波動，鋼材市場的總體供應壓力并不大。筆者認為，當前鋼坯價格較高，商家不會盲目采購坯料，后續入庫計劃并不多。而鋼坯價格持續上漲與當前鋼坯偏低庫存完全不匹配，必將引發316不銹鋼無縫管廠未來大規模的采購鋼坯行為，這才是驅動316不銹鋼無縫管價格上漲的核心動力。

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