316不銹鋼厚壁管企業利潤大漲藏隱憂

　　今年上半年，A股上市鋼企利潤暴漲三倍。第三季度，鋼鐵企業的利潤更加令人驚艷；凌鋼股份第三季度凈利潤已超今年上半年。

　　去產能導致的鋼價上漲，是316不銹鋼厚壁管企業利潤迅猛增長的主要原因。據統計，截至今年8月底，鋼價已創下近60個月以來的新高。但行業隱憂已經呈現：去產能快速推進是鋼價的重要支撐，然而，早在今年7月底，316不銹鋼厚壁管去產能任務就已超額完成。

　　在地條鋼及落后產能幾乎出清的背景下，鋼價今年第四季度上漲的重要動力，主要是北方冬季大范圍限產。不過，北方因環保限產，不僅會影響供給，也會影響需求。長江證券研報稱，2+26城市冬季環保政策將減少超2800萬噸鋼材需求。這意味著，今年北方因環保政策限產對鋼價的支撐可能會大幅弱化。

　　鋼材需求增長也開始顯現疲態。基建和房地產是316不銹鋼厚壁管需求的兩大主要行業。然而，截至今年8月底，中國基礎設施建設投資增速已創下近五年來新低；房屋新開工面積增速與去年相比，下滑超過4.5個百分點。

　　據研報，今年9月份，316不銹鋼厚壁管（期貨）收盤價與上月相比跌幅近6%；鐵礦石跌幅則高達20%。

　　凌鋼股份利潤暴漲背后：鋼鐵行業折舊率創下新低

　　凌鋼股份近日發布業績預告，今年前三季度，凈利潤為9.96億，同比增長71.21倍。事實上，今年上半年，凌鋼股份業績也曾大漲；上半年凈利潤為4.05億。按此計算，其第三季度凈利潤已超第一和第二季度之和。

　　凌鋼股份稱，業績上漲的主要原因是，其強化降本增效和產品結構優化管理，以及外部鋼材市場價格漲幅較大所致。據國家發改委數據，今年8月份，中國鋼材價格綜合指數為112.77，創下61個月以來的歷史新高。

　　下圖為面龍川金屬材料有限公司數據中心繪制的鋼材價格指數逐月走勢：

　　不過，除了316不銹鋼厚壁管價格上漲外；鋼鐵企業業績靚麗的另一原因是折舊率下降。2012年以來，鋼鐵行業固定資產投資增速持續下滑，2014年至今更是處于收縮狀態，這使得鋼鐵業折舊率不斷下降。

　　316不銹鋼厚壁管行業強力去產能，給低迷已久的行業打下一針強效激素。鋼材價格和316不銹鋼厚壁管企業利潤出現猛漲。

　　然而，過去百年全球的產業發展歷史表明，鋼鐵業，尤其中低端產品，早已經不是一個高資本回報的行業。繁榮過后，勢必走向衰退，即便曾經強大到沒有朋友的美國鋼鐵業，亦如此。

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