行業盛宴難以為繼 316不銹鋼管價格再現沖高回落

　　在國內鋼鐵產業的發展歷史中，2017年注定是值得銘記的一年，這一年化解過剩產能的供給側改革取得了巨大成效，通過行政手段壓制和環保指標要求，國家將大部分表外產量出清的同時，在產產能也得到了階段性的控制，受此影響，316不銹鋼管期現價格呈現出明顯的短缺特征，庫存快速降低、階段性品種短缺、鋼廠罕見的高利潤以及成材價格再上一個新臺階，由此帶來的先進電爐產能穩步建設、產業鏈內企業負債顯著改善等種種結果，為下一步產業升級、高質量發展鋪平了道路，而鋼價本身作為行業大變遷中的溫度計，成了行政去產能力度的參照指標，也同時左右著鋼鐵產業鏈各方的利益分配。
　　展望明年，316不銹鋼管供給端再難出現類似“地條鋼”出清的大事件，供給側改革目標的余量也所剩不多，隨著鋼廠持續擴產，產業鏈利潤將迎來再一次的均衡，鋼企利潤下滑，并向上下游適度平移，同時需求端現有預期過于悲觀，基建托底使得鋼材實際需求仍然呈現出“韌性”狀態，在年初的沖高中庫存有望再次累積，周期規律繼續發揮作用，隨后價格將長期緩慢回落，直至達成新的均衡狀態。

　在原料端趨弱，成材端階段性堅挺的背景下，鋼廠利潤持續攀升，以現貨價格推算的螺紋利潤從二月開始快速攀升，到了六月份一度達到900元/噸，三季度鋼廠利潤波動運行，螺紋現貨噸鋼毛利始終維持在800元/噸上方，到年底螺紋利潤來到1200元/噸的歷史高位，鋼鐵企業盈利比例繼續維持在85%上方，在持續十個月盈利且利潤長期維持高位的影響下，鋼廠策略發生較大轉變，一方面提高產鋼量的策略受到追捧，正常時期的高低品礦價差持續處于高位，限產期提高廢鋼入爐比例等措施都反映出鋼廠提高產量的決心，另一方面，由于316不銹鋼管現貨利潤異常豐厚，但遠月看淡，鋼廠挺價政策也相對脆弱，更多的時候以賣出為主，秉持低庫存策略。

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